Zlato len do zlého počasia
Verejný dlh rástol v posledných rokoch viac, ako je hodnota celého zlatého pokladu našej krajiny uchovávanej po generácie ako rezerva na najhoršie časy. Zlatý poklad je súčasťou devízových rezerv spravovaných NBS.
Celý zlatý poklad váži 31,6 tony, čo v súčasnosti pri značne nafúknutých cenách žltého kovu predstavuje približne 4,4 miliardy eur. Ak by sme celý zlatý poklad Slovenska predali, získané peniaze by nám nestačili ani na pokrytie vlaňajšieho deficitu verejných financií, ktorý predstavoval až 6,8 miliardy eur.
Na ilustráciu treba pripomenúť, že iba platenie samotných úrokov z nášho dlhu (viac ako 83 miliardy eur) sme v štátnom rozpočte potrebovali vlani 2,3 miliardy eur. Náš dlh vo výške cca 61 % HDP je tesne nad úrovňou tzv. maastrichtských kritérií (60 % HDP), ale výber daní dlhodobo zaostáva za rastom výdavkov štátu. K zlepšeniu zatiaľ nedochádza ani napriek nepopulárnym konsolidačným opatreniam, medzi ktorými dominuje zvýšenie základnej sadzby DPH z 20 % na 23 %.
Kilogram zlata v marci 2026 stojí približne 140-tisíc eur, kým ešte v septembri to bolo cca 100-tisíc eur. Zdraženie zlata o 40 % za pol roka dokazuje, že nedôvera v „papierové“ meny stúpa. Analytici špekulujú nad tým, prečo zlato a striebro medzimesačne v marci 2026 zlacneli o 10 %, keď prudko dražie ropa a plyn.
Dôvodom poklesu však môže byť skôr zvýšenie úrokových výnosov amerických štátnych dlhopisov so splatnosťou 10 rokov na cca 4,30 % p.a. Keďže zlato neprináša pre drvivú väčšinu investorov (okrem centrálnych bánk pri tzv. swapoch) žiadne výnosy, upierajú viac pozornosť na dlhopisy s pravidelným celkom atraktívnym garantovaným výnosom vyšším ako pred rokom.
Pri prezeraní starých článkov o zlate sa mi dostal do rúk výstrižok z roku 1996. Cena zlata vtedy predstavovala 16 300 nemeckých mariek (DM) za kg, ktoré neskôr boli prepočítané na eurá kurzom 1,95583 DM/EUR. Kilogramová tehlička tohto kovu vo vtedy ešte neexistujúcich eurách by bola stála 8 334 eur. Ak dnes stojí zlato 140-tisíc eur, zodpovedá to 16,8-násobku vtedajšej ceny.
To znamená, že investor by svoje peniaze uložené v zlate zhodnotil po zohľadnení každoročnej kapitalizácie úrokových výnosov za uplynulých 30 rokov s ročným priemerným výnosom 9,8 %. To je viac ako v ETF fondoch nadviazaných na svetové akciové indexy.
Treba si však uvedomiť, že ešte v septembri 2025 by zlato rastom ceny v porovnaní s akciovým portfóliom také výhodné nebolo. To iba potvrdzuje pravidlo, že investície treba mať rozložené do rôznych aktív. V tejto súvislosti sa často uvádza výrok významného ekonóma Harryho Markowitza: „Nedávaj všetky vajíčka do jedného košíka.“
Zlato je investíciou do zlého počasia. Protihodnotou peňazí sú totiž dlhy. Čoraz viac dlhov v čase stupňovania vojenských hrozieb predstavujú poskytnuté úvery alebo splátkové kalendáre na úhradu vojenskej techniky. Politici nedokážu povedať, ako si predstavujú časové rozloženie uhradenia úverov. Zlato ani striebro však žiadnu protistranu nemajú.
Zlato je dobrou voľbou pre opatrných investorov, ktorí sa boja nielen znehodnotenia peňazí infláciou, ale aj investovania v čase stupňovania rizík ústiacich do ochromenia medzinárodného obchodu, zavádzania ciel, sankcií a eskalácii vojen s negatívnym vplyvom na akciové trhy.
Za socializmu bol na československých bankovkách text, že sú kryté zlatom a ostatnými aktívami ŠBČS. Zlata však bolo málo a aktíva predstavovali zväčša pohľadávky za vývoz zbraní do rozvojových krajín.
Názory externých prispievateľov nemusia vyjadrovať názor redakcie.
Súvisiace články
Firmy a trhy | pred 7 mesiacmi | 1
Paradoxy dlhopisov pre občanov: výnosy nižšie ako inflácia
Komentáre
|
|
pred 7 mesiacmi
|
2
Rekonštrukcia zastávky MHD v centre Košíc prinesie obmedzenia cestujúcim aj vodičom. Ľudia šomrú, vraj potrvá pridlho.
Pozrite sa sem. Svyrydenková uviedla, že vláda si kladie za cieľ získať takmer desať miliárd hrivien z rozsiahlych privatizácií.